大家好，我是易方达基金经理成曦。
这周的文章，再聊聊大家感兴趣的医药板块。要聊医药的话，首先得介绍一下医药产业链的组成。
医药产业链涵盖药品的研发设计、生产到最后的流通消费环节等。以创新药为例，上游是创新药产业链的核心驱动环节，主要包括CRO（合同研究组织）、CDMO（合同研发生产组织）及药企自主研发。产业链中游以药企自主生产或委托CDMO企业完成药物规模化生产，涉及原料药合成、制剂工艺及严格的质量控制。——最终，生产完成的药品通过下游的药品流通渠道（医院、零售药房、线上平台）及支付体系来到用药患者身边。
其中上游是产业链中技术密集度最高、竞争壁垒最显著的环节，其核心壁垒体现在高研发投入与复杂性、专利保护与知识产权壁垒和资金与规模壁垒等。创新药上游的竞争本质是技术、资本和经验的综合博弈，头部企业通过专利护城河、全球化合规能力及平台化研发体系构建难以复制的壁垒，而新兴企业需在细分领域（如基因治疗、AI药物发现）实现技术颠覆方能突围。
图：创新药产业链
近几年中国创新药行业在加速迈向全球，以BD授权出海模式为主（即将创新药的海外研发和商业化权益授权给海外公司，授权公司无需投入研发费用，产品上市后享受商业化分成即可）。从2022年开始，中国创新药企业BD授权交易呈现加速态势，到2024年，中国创新药企全球BD已超过100项。从交易金额上看，2024年中国创新药BD总金额超500亿美金，占全球BD大额交易金额的30%。中国创新药已经成为海外创新研发的重要参与者。
图：中国企业BD授权交易情况（单位：百万美金）
从“烧钱”到自我“造血”，创新药企争相奔向盈利拐点。从2024年年报中可以看到，越来越多的创新药企业开始实现盈利或者即将实现盈利，头部大型Biotech在研发投入水平极高的情况下，能够开始进入盈利阶段，使得投资者对于创新药的商业模式有了认知改善。从“烧钱”到逐步实现“造血”，经历中国创新药快速发展的第一个十年后，越来越多生物科技创新公司正迈过盈利门槛。
正是在这样的行业大背景下，我们近期推出了恒生港股通创新药这只指数的相关产品，便于大家跟踪创新药板块的最新发展，感兴趣的小伙伴不妨多多关注。
$易方达恒生港股通创新药ETF联接发起式A(OTCFUND|024328)$
$易方达恒生港股通创新药ETF联接发起式C(OTCFUND|024329)$
$易方达港股通医药ETF联接A(OTCFUND|018557)$
$易方达港股通医药ETF联接C(OTCFUND|018558)$
$易方达医疗保健行业混合C(OTCFUND|019020)$
$易方达医疗保健行业混合A(OTCFUND|110023)$
风险提示：以上内容仅代表个人观点，不代表公司观点，亦不代表对市场和行业走势的预判，不构成投资动作和投资建议。建议持有人根据自身的风险承受能力审慎作出投资决策。本材料不构成公司任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，也不作为任何法律文件，本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，基金过往业绩和获奖情况不预示未来表现。投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息做出决策。基金有风险，投资需谨慎。投资者在投资基金前应认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品，完整版风险提示函详阅易方达官网。
