#AI vs 创新药# 首先定投是否可以分散投资风险？答案是A.可以。其次是我更看好创新药。2025年港股已经完全步入了牛市，创新药成为牛市的带头兵。类似年初的机器人，创新药在持续的海外BD订单和批量的创新药发行爆发的利好因素刺激下，持续上行年初至今涨幅已经超过了70%。
在经历2021-2024年漫长的四年寒冬后，医药业终于迎来反弹，摆脱了行业垫底的尴尬局面。四年医药寒冬的原因很多，标准五/18A创新药估值回落、集采、医保控费、生育率下滑、同靶点竞争激烈、一级市场投资骤减。
尽管有些因素至今仍在延续，如支付端控费、生育率下滑、一级投融资降低，给医药的增长逻辑带来挑战。但从2025年一季报看，医药有非常明显的复苏态势，尤其创新药企和CXO表现强劲。和外贸/金融/基建/消费等其他行业相比，可谓“风景这边独好”，医药的刚需属性尽显无疑。
过去六个月，是医药研究员五年来胸板最直的时期，尤其创新药的表现异常亮眼。久违的“吃酒喝药”记忆好像突然醒来。其实创新药去年就开始悄然回暖了，进入2025年价格中枢一直在不断抬高，恒生创新药指数年内已经累计上涨超过65%。港股创新药板块持续火爆，源于多重利好因素的共振，其中有三点比较重要的。
首先是出海方面取得的突破，日前恒瑞医药、康方生物、三生制药等中国创新药企，通过License-out模式加速全球化布局，以技术授权方式积极布局国际市场，深度融入全球医药产业链分工体系，这是基本面的重大改变，创新药企未来的营收、利润增长更具确定性。
数据显示，2024年我国药企共完成94笔license-out交易，总交易金额高达519亿美元，同比增长26%。而2025年年初到现在，对外BD交易交易总金额已达455亿美元，其中一季度交易41起，总金额达369.29亿美元，仅3个月就接近2023年全年水平。
从这个角度来看，短短几年创新药BD出海飞速发展，目前已经步入一个非常快速的发展阶段。也是医药行业应对集采的新思路。根据申万宏源的统计数据，医药板块在经历了三年盈利能力下行后，现在首次出现了利润率反转的迹象。
其次是政策鼓励和支持，今年年内即将发布丙类药品目录，也将为行业注入利好。丙类药品指的是非临床必需、价格较高的药品，通常包括保健品、进口药、新型特效药等。丙类目录作为对基本医保药品目录的有效补充，主要聚焦创新程度很高，临床价值巨大，患者获益显著，但是因为超出医保基本的功能定位，暂时还无法纳入基本医保药品目录的药品。
为此国家医保局将采取多种措施，积极引导支持惠民型商业健康保险，将丙类目录纳入保障范围，其他符合规定的商业健康保险，也可以使用丙类目录。就像国家医保局价格招采司司长丁一磊说的那样，“集采非新药，新药不集采”，这无异于又给创新药带来一大波新的机会。
最后是创新药板块估值所处的位置。创新药股票的爆发，不仅仅是因为利好，更因为估值优势。这一波医药生物行业的调整幅度显然超过了A股全市场，这也是为什么大家在过去3年持有医药基金如此疼痛的原因——比市场更大幅度的回调。
从目前的情况来看，医药产业长期成长逻辑并未破坏，BD出海交易带来了估值向上修复的契机。从我个人的角度来看，估值低是安全垫，更是上涨的理由。毕竟只有跌得多了才有机会。去年开始，南向资金几乎每个月都在净买入港股，今年前四个月就砸了500多亿，创新药板块是其中一个买入重点。
现在市场创新药分歧在加大，有人减持和清仓，有人还在不断地加仓和上车！现在的创新药在什么阶段，我们无法判断。但可以判断的是，现在的走势是资金推动的流行性支撑走势。在技术上讲，很多人判定当前在创新药的主升浪阶段当中，资金还在fomo的阶段，市场存在分歧，但是分歧很快就被上涨消化掉了。
总的来讲我个人觉得创新药的热潮可能还是刚刚开始。那么普通投资者如何参与创新药的投资机会？面对专业门槛较高、波动性强的创新药板块，通过港股通账户直接投资个股犹如“刀尖起舞”。想要投资的话需要很强的专业知识，分析相关公司的经营情况、创新药业务前景、研发进展等等，最方便的方式是借道基金参与投资。
银华国证港股通创新药ETF发起式联接C（023930）是一只指数基金。主要跟踪国证港股通创新药指数。指数选取港股通范围内业务涉及创新药研发、生产等领域的上市公司，覆盖创新药全产业链（包括CXO、生物制品等）。
前十大权重股集中度高达72%，龙头效应显著（如信达生物11.85%、药明生物9.82%、百济神州9.14%）。行业分布化学制药和生物制品合计占比93%，高度聚焦创新药核心领域。市值风格以中小盘为主，成分股平均市值约430亿元，符合创新药企业成长阶段特征。
基金经理马君拥有17年指数管理经验，现任银华基金量化投资部负责人。该基金是布局港股创新药赛道的高效工具，依托指数化投资捕捉行业收益，且C类份额费率管理费率0.4%同类较低。我已经上车了一些，感兴趣的同学可以择机关注布局！

$银华国证港股通创新药ETF发起式联接C$ @银华基金 $银华上证科创板人工智能ETF发起式联接C$