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A股红利底层资产可划分为垄断型、能源资源型、消费型三大类。垄断型红利包含大金融、通信、交运、建筑、电力及公用事业等行业的红利成分股，以央国企为主，具备一定行业壁垒和垄断属性。其盈利的历史增速和未来预期均相对稳健，但股息率在三类红利里面偏低。不过，2025年垄断型红利的盈利可持续兑现能力更强，依然具备较高的配置价值，像水电、核电、航运港口、国有大行、建筑和运营商等板块可被看好。

能源资源型红利包含煤炭、油气、黑色、有色、化工等行业的红利成分股，业绩伴随着商品价格周期性变化显著。在2024年其股息率明显高于其他两类红利资产，然而，2025年或受商品价格的拖累，上市公司盈利水平可能面临更大的EPS波动风险，股价表现可能相对平庸，需要依赖大宗商品价格触底反弹，全年比较好的选择可能是铝，但或许要到一季度后期才有更好的买点，整体在2025年推荐排序靠后。

消费型红利包含食品饮料、商贸零售、汽车、建材、家电、机械、纺织服装、房地产、传媒、医药等行业的红利成分股，主要为各行业的传统白马股，行情影响因素主要是顺周期。在整个2023 - 2024年，伴随宏观经济增速下行压力而出现较为明显的盈利预测下调，但2025年有可能迎来分红能力和分红意愿的双重改善，像珠宝连锁、品牌服饰、白电、乳制品、出版、商业地产等板块的经营周期底部拐点值得重点跟踪。

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