6月25日，国泰君安国际正式获得香港证监会批准，将其现有证券牌照升级为可提供虚拟资产交易及相关意见服务的综合牌照。成为首家获此全方位虚拟资产交易服务资格的香港中资券商。获批后，国泰君安国际客户将可直接通过平台交易比特币、以太坊等主流加密货币及稳定币。

市场对此反响热烈，国泰君安国际股价盘初即飙升超过80%，盘中最高涨幅更是一度突破100%。在虚拟资产牌照落地、公募增配预期、并购主题催化等多重因素驱动下，弹性较高的港股券商板块投资价值凸显，建议关注香港证券ETF（513090）。

政策驱动：公募新规重塑考核，并购主题持续发酵

证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，将基金经理薪酬和管理费率与业绩基准挂钩。这一调整可能促使公募基金优化持仓结构，关注低配但权重较高的非银金融板块（如券商）

此外，自2023年中央金融工作会议提出“培育一流投行”以来，证券行业并购整合明显加速，“国泰君安+海通”“国联+民生”等案例持续涌现，并购主题持续发酵。

港股券商弹性更优，龙头效应显著

自2022年以来，在港股整体估值处于历史低位的背景下，港股券商板块展现出优于A股同业的弹性特征。

图：2022年10月底以来A股、港股券商弹性对比

数据来源：Wind，截至2025/6/13，收盘价已归一化。A股证券指399975.SZ，香港证券指930709.CSI

中证香港证券投资主题指数从符合港股通条件的港股中选取一定数量的证券投资主题类股票作为成份股。成份股多为AH两地上市证券公司，同时涵盖港股独有公司，如港交所。

图：中证香港证券投资主题指数成份股

资料来源：iFinD，行业按申万二行业分类，截至2025/6/23。成份股列举仅为说明指数构成，不构成推荐。

$易方达中证香港证券投资ETF(OTCFUND|513090)$

$易方达沪深300ETF联接A(OTCFUND|110020)$

$易方达沪深300ETF联接C(OTCFUND|007339)$

$易方达创业板ETF联接A(OTCFUND|110026)$

$易方达创业板ETF联接C(OTCFUND|004744)$

$易方达上证科创50联接A(OTCFUND|011608)$

$易方达上证科创50联接C(OTCFUND|011609)$$易方达蓝筹精选混合(OTCFUND|005827)$

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