2024年四季度国内总量经济出现了企稳回升的局面,国民经济运行总体平稳、稳中有进,生产需求平稳增长,就业物价总体稳定。四季度工业生产、制造业投资以及基础设施建设投资增长速度较快,政策支持的效果不断显现,为全年完成国内生产总值增长5%的目标奠定了坚实基础。同时也关注到价格指数、企业盈利仍面临一定的下行压力,对未来资产价格水平产生了一定的影响。海外方面,四季度美联储延续降息路径,于11、12月分别降息25BP,但是对明年的的4次降息预期下调为2次,利率目标范围调整为3.75%-4%,同时上调了对经济和通胀的预测,下调了对失业率的预测。伴随着联储对其国内经济软着陆的预期提升,2025年或面对更窄的降息幅度。
四季度债市涨势较为强劲,在经济基本面稳步修复、货币政策宽松预期等背景下,债市陡峭化下行,长端收益率不断突破关键点,1年/3年/5年/10年/30年国债在期间分别录得最大下行51BP/60BP/54BP/52BP/47BP。随着政策债券的供给压力逐步消化,央行积极引导金融机构负债端成本降低,政治局会议定调货币政策从“稳健”变为“适度宽松”,债市情绪得到明显提振,收益率曲线快速下移。整体来看,债市在政策预期明朗、供需格局缓解之后,面临的利空较为有限,整体走牛。
权益市场开年后呈”V”字走势,上证指数一季度录得-0.48%变动幅度,风格上成长占优,年内录得3.05%涨幅。转债市场走势较好,小盘科技为主的风格,对转债市场偏利好。中证转债指数上涨3.64%,同期万得全A上涨2.77%。市场成交量较去年四季度有所减少,同比减少24.01%。转股溢价率受到转债价格上涨影响,压缩到44.33%的水平,纯债溢价率环比上涨6.12%到26.57%。YTM中位数环比下降113bp到-1.56%。本季度新发转债9只,较去年四季度环比下降4只,退市转债27只环比减少8只,存量规模持续降低到7053.27亿元,环比减少330.37亿元。本基金的选股,主要采用定量与定性结合的方法,综合考虑公司盈利能力、成长性、估值等维度来选择个股,并注意适度分散。
债券部分,择机参与了中长端利率债的交易。
另外,基金还参与了新股和可转债的申购,参与了国债期货和股指期货的交易。