2025年1-2月份经济数据好于预期,受稳增长政策拉动,投资增速超预期,消费回升,地产拖累有所减轻。
一季度,央行1月暂停了公开市场国债买卖,季度内公开市场操作多净回笼,资金面整体呈现紧平衡,资金平均价格明显抬升。1月中下旬资金价格出现极值,价格波动明显加大。
今年以来,银行负债压力大、央行投放力度不足、资金持续偏紧,叠加科技领域技术突破带动市场风险偏好回升,资金成本高企使得短端利率剧烈上行,进一步蔓延至长端利率,松动了债市长久期的抱团情绪。一季度10年、30年国债一度上行近30BP,季末后随着央行公开市场净投放后下行10BP左右至1.8%和2.0%附近。
报告期内,本基金增配了利率债,主要投资利率债、商业银行金融债以及高等级信用债,组合维持中性偏高的久期。