报告期内,我们延续了精选优质个股和高赔率景气赛道的策略,注重标的公司竞争实力和行业地位、所处赛道的景气前景和发展阶段,也重视标的公司的估值定价,在把握产业趋势与行业比较的基础上,精选个股,重仓配置。我们持续重点关注科技、制造、消费、周期等板块的投资机会。
我们持续看好科技板块的投资机会。虽然以AI和人形机器人为代表的科技板块股价从3月份开始经历了一定的调整,但我们持续看好科技板块的观点没有变化。正如我们在去年年报中的判断,当前我们的整体经济仍然是处于强预期弱现实的状态,对经济和消费的刺激政策从落地到见效需要有一个时间过程,当前环境下,科技板块仍然具有较强的比较优势,而且来自AI、人形机器人相关的产业催化不断,为科技板块行情提供了有力的基本面支持。以AI和半导体为代表的科技板块行情有可能会贯穿全年。
我们依然看好人形机器人产业中长期维度的发展趋势。人形机器人板块前期涨幅较大,近期市场有声音对人形机器人产业落地场景提出质疑,其实我们在去年年报中已经提示过要关注人形机器人未来的放量进程。关于人形机器人的产业趋势,我们认为,目前人形机器人产业发展的核心矛盾点在于,当前人形机器人产品的性能还不能很好地满足市场的需要。供给端加强产品开发,是解决这一核心矛盾的关键。需求端的潜力依然是巨大的,人形机器人在看护、陪伴、康养、巡检、搬运、组装等生产和生活各方面都有很大的潜在需求,但目前的人形机器人产品基本都还处于样品开发阶段,性能水平还满足不了这些需求。而人形机器人的技术和产品性能都是在不断进步的,随着AI技术的进步和相关软硬件配套能力的提升,真正能满足市场实际需求的人形机器人爆款产品早晚会出现。我们持续看好人形机器人产业发展的大趋势。
新能源汽车行业持续高速成长,中国新能源汽车品牌竞争力获得了市场广泛认可,但我们也看到,行业竞争变得更加激烈,这更加考验我们的选股能力。我们重点看好两个方向:处于新车型集中放量周期,且具有较强的竞争实力,有望在行业竞争中实现市场份额和盈利双升的优质个股;新能源汽车品牌抢占豪车市场带来的投资机会。
此外,消费相关的政策落地,有望带来消费板块的逐步修复,我们也关注新消费的相关板块投资机会。在强政策刺激预期下,顺周期板块有望逐步迎来困境反转,相关方向的有望迎来不错的投资机会。此外,在美国降息预期和中国经济有望走出困境的预期下,我们看好中长期处于涨价通道中的金、银、铜、铝等有色板块的机会。
操作层面上,报告期内我们基本保持了原有的AI算力芯片、AI端侧SoC、半导体先进制程等科技板块持仓,增加了部分AI云服务相关标的配置。我们认为,AI算力芯片、AI云服务、AIDC产业链等AI基础设施相关细分板块,很可能是本轮AI产业大发展浪潮中优先实现报表端业绩兑现的细分方向。报告期内我们还增加了部分人形机器人传感器方向的配置。当前对人形机器人产业链的投资,需要更加紧密跟踪产业变化,谨慎精选个股,择优配置。此外,我们保持了原有的新能源汽车板块配置,逢高减仓了部分计算机软件和航空等板块的配置。