上周伊以冲突停火叠加特朗普拟提前公布下任美联储主席人选，市场全面转向Risk On，风险偏好的上行压制了黄金价格。伦敦金收盘价为3273美元/盎司，周环比下跌2.8%；国内上海黄金交易所上市的上海金收盘价763.68元/克，周环比下跌1.52%。（数据来源：wind，2025.6.27）
特朗普不止一次抨击美联储主席鲍威尔“降息滞后”并计划提前公布下任美联储主席人选，“影子联储”或将弱化鲍威尔言论的市场的影响力，符合特朗普政府寻求长端利率下行的诉求；此外，伊朗与以色列达成停火协议，地缘避险需求大幅降温，削弱了黄金作为避险资产的吸引力。
上周美元指数连跌五个交易日，累计跌幅达到1.47%，这为以美元计价的大宗商品价格提供了有力支持，但金价却未能走高。联邦基金利率期货价格显示，7月联邦公开市场委员会（FOMC）会议降息的概率仅为20%，但9月的降息概率上升至75%。尽管通胀数据偏高，市场仍维持对美联储货币政策宽松的预期。
关税对美国经济影响逐步显现，通胀的传导初步显性化。美国5月个人支出月率环比下降0.1%，扣除通胀因素后的个人消费支出下降了0.3%。为自年初以来的最大降幅；美国5月核心PCE物价指数年率同比上涨2.7%，高于预期的2.6%。继CPI数据见底回升后，美国PCE数据同步上行。数据表明围绕特朗普政府经济政策的不确定性加剧，或进一步强化美国经济逐步走向滞胀的预期。
虽然短期由于伊以冲突停火、贸易战有一定缓和趋势，风险偏好上行和交易复苏导致金价波动，但当下国际局势依然处于较为混乱的状态，因此从中长期来看黄金保值和财富贮藏的功能或仍有表现空间。
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