2025年第一季度,银行间资金利率大部分时间处于偏紧状态,主要原因包括同业自律新规的执行、降准的缺席、央行偏鹰的态度、信贷开门红等。偏紧的资金面导致中短债收益率明显上行,中债3年期中短期票据到期收益率(AAA)由1月2日的1.69%最高上行49bp至3月11日的2.18%,3月下旬收益率下行至2.01%。收益率曲线也明显走平,中债10年期国债到期收益率与1年期国债收益率利差由1月2日的0.54%最低收窄至2月19日的0.20%。
报告期内,管理人积极运用各类策略,根据宏观及金融市场变化,及时进行了久期及券种的攻防操作,力争在控制风险的前提下为投资者赚取良好的投资回报。