今年一季度经济运行表现为需求弱于生产,外需弱于内需,供需匹配问题仍未扭转,通胀数据偏弱的特征。具体表现来看,一季度工业增加值同比维持较高的增速,投资方面制造业投资维持高位,基建投资增速支撑力度提升,房地产投资低位企稳,出口增长放缓,消费阶段性回升。一季度货币政策银行间资金面持续处于紧平衡,回购利率持续高于政策利率水平。在资金利率持续高于市场预期水平的情况下,银行间回购利率与利率债收益率倒挂,叠加股市走强,市场风险偏好回升,政府债发行提速,一季度债市并未延续去年四季度的下行走势转为阶段性的调整。10年国债收益率由低点1.58%附近回升至高点1.9%,幅度超过市场预期,季末10年国债收益率接近1.8%,较年初高约15bp。
报告期内,基金在严控信用风险的前提下,根据收益率曲线形态变化及个券利差进行择券,并根据市场走势变化动态调整组合久期,控制市场风险暴露。