1 债市与股市观点分享。

主持人介绍了民生加银基金直播间的内容安排，重点讨论债市和股市的最新动态基金经理谢志华将分享他对可转债市场的看法，涉及权益仓位和固收仓位主持人提醒投资者注意风险，强调基金过往业绩不代表未来表现直播将分析当前债市环境及投资策略，预计持续30分钟。

2 六月债市利率下行趋势明显。

高高介绍了六月债市情况，十年期国债收益率降至1.63%，突破技术关口政策性金融债成交活跃，占比超60%政策环境宽松，逆回购和专项再贷款提供流动性支持经济温和复苏，消费表现亮眼，生产平稳，投资放缓，地产拖累明显消费强劲可能减少宽松预期，投资放缓增加经济下行担忧。

3 美债投资者结构及需求展望。

高高介绍了美债投资者结构，国际投资者占33%，广义共同基金占20%，美联储占15%各方投资者逻辑不同，美联储以政策为导向，海外官方机构用于汇率贸易和金融稳定2025年下半年美债需求展望中，美联储缩表或接近尾声，银行养老金需求有望支撑市场随后提到陆家嘴论坛的债市点评，国债收益率表现稳定，短债偏强。

4 美联储政策调整影响全球债市。

高高分析了美联储对GDP和通胀预期的调整如何影响全球资本流动和债市收益，并讨论了中美关税博弈的最新进展他提到美联储6月会议偏鸽派但鲍威尔讲话偏鹰派，美债收益率可能更陡峭高高还科普了美国通胀数据对全球金融市场的传导机制，包括货币政策影响和资金流向变化最后他介绍了民生加银基金的债券型产品，重点推荐了谢振华管理的基金。

5 民生加银基金配置以固收为主。

高高介绍了民生加银基金的资产配置情况，该基金虽为混合类，但固收仓位占比较大他提到高等级信用债和中长债产品，由李文杰等基金经理管理随后高高分析了美国经济数据和通胀对我国市场的影响，包括货币政策、财政政策、汇率市场、股票市场和债券市场等方面美国经济数据变化会影响美元走势、人民币汇率、企业出口及股票价格，其货币政策调整也会对我国债券市场产生溢出效应。

6 债券价格受美国经济数据影响。

高高分析了美国经济数据和通胀对我国利率、债市、进出口及商品市场的影响美国经济好坏直接影响我国出口需求，通胀水平影响消费者购买力国内债券市场利率走势存在分歧，货币宽松预期与基本面走弱并存政策观察点包括七月政治会议、美联储议息会议和三季度金融数据转债市场和信用债存在投资机会，但需关注风险因素。

7 地缘政治风险需关注。

高高分享了谢志华的观点，涉及债市和股市展望债市方面，PMI数据短期修复，实体融资需求疲弱；股市方面，估值整体修复，一季度盈利增速降幅收敛政策因素如人民银行举措和证券行动方案也被提及可转债估值偏高，供需偏紧。

8 高分红资产和转债受关注。

高高分享了当前市场观点，认为无风险收益率下行背景下，高分红资产和转债需求可能增加转债估值偏高但机会成本低，中性仓位配置为主权益市场估值扩张是核心逻辑，科技成长类资产受青睐债市短期震荡，中短久期信用债策略占优提醒关注7月政治局会议和美联储议息会议等关键事件。

9 利率债表现优于信用债。

高高分析了当前债市情况，指出利率债表现较好，特别是超长期国债交易活跃他认为下半年十年期国债收益率可能进一步下降至1.5%，原因包括降准降息空间和国债买卖重启预期他建议投资者适度参与波段操作但需控制仓位，并预计债市将延续震荡偏强走势对于A股市场，他提到午后表现不如上午最后他提醒投资者根据自身风险偏好选择产品。