一、中概互联网板块两周回顾

2024年以来，中证海外中国互联网指数上涨32.4%，恒生科技指数上涨41.9%、纳斯达克指数上涨35.1%。

近两周中证海外中国互联网指数成份股涨幅前三分别为金山软件（15.1%）、快手-W（8.3%）、奇富科技 (6.8%)。

1）《鹅鸭杀》国服版号获批

6月26日，国家新闻出版署发布了2025年新一批游戏版号审批信息，其中，全球现象级派对游戏《鹅鸭杀》国服版号正式通过审批，这标志着这款曾风靡Steam平台的游戏即将以手游形式登陆中国市场。金山世游将成为《鹅鸭杀》中国大陆地区独家代理发行商，全面负责游戏的本土化运营及移动端开发。日前金山世游宣布，首轮测试资格兑换码已通过多个渠道开放领取，6月26日开启限量删测。

2）快手推出全球首部AI微电影作品集《新世界加载中》

6月25日，由快手可灵AI与星芒短剧联合出品、异类Outliers团队制作的全球首部AI微电影作品集《新世界加载中》在北京迎来首映。此次《新世界加载中》中的7个单元AI微电影全部借助快手自研视频生成大模型可灵AI创作而成。

3）全球首个抗流感PB2原研药昂拉地韦片在京东健康线上首发

6月27日，抗流感原研药昂拉地韦在京东健康线上首发。该药是全球首款靶向流感病毒RNA聚合酶PB2亚基的创新药，由众生药业控股子公司广东众生睿创生物科技有限公司与钟南山院士团队共同研发，据介绍，产品具有快速起效、强效抗病毒和低耐药性等优势。

4）诺和诺德与阿里健康启动战略合作

6月16日，诺和诺德与阿里健康宣布达成战略合作。在国家持续推进“体重管理年”行动的背景下，双方将依托诺和诺德百余年深耕慢病领域的专业经验和创新治疗方案，以及阿里健康在互联网医疗领域的创新商业模式，共同打造一站式体重管理知识与服务专区，助力糖尿病一站式诊疗及慢病管理数字化转型升级。

近两周中证海外中国互联网指数成份股跌幅前三分别为同程旅行（-14.8%）、东方甄选（-7.6%）、美团-W（-6.4%）。

1）京东酒旅“零佣金”冲击OTA格局

6月18日，京东旅行发布《致酒店经营者公开信》，宣布启动“酒店PLUS会员计划”，核心政策为最高三年“零佣金”，标志着京东正式进军在线酒旅市场。此举引发资本市场剧烈波动，同程旅行、携程集团、美团等OTA巨头股价同步承压。

2）东方甄选王若顿官宣离职

6月18日，东方甄选官方账号发布视频，明星主播顿顿官宣离职，与公司三年合约到期，以后会以“东方甄选自营品推荐官”的身份，继续和东方甄选合作。王若顿离职再次引发市场对人才流失的忧虑。

3）阅文集团被剔出恒生科技指数

5月16日，恒生指数系列季度检讨结果出炉，所有变动将于2025年6月6日收市后实施并于2025年6月9日起生效。其中，阅文集团将被剔除恒生科技指数成分股。随着阅文集团被剔出恒生科技指数，后续将有不少被动资金流出。

二、重点行业及公司要闻

1）百度文心快码上线独立AI原生开发环境工具Comate AI IDE

6月23日，百度 AI 开放日举行，百度智能代码助手文心快码迎来重大突破。百度副总裁陈洋现场发布了文心快码独立 AI 原生开发环境工具——Comate AI IDE，是行业首个多模态、多智能体协同的 AI IDE。

2）哈啰宣布正式进军Robotaxi赛道

6月23日，由哈啰、蚂蚁集团、宁德时代通过旗下投资主体共同发起成立的“上海造父智能科技有限公司”在沪注册，公司注册资金12.88亿元人民币，将专注于L4级自动驾驶技术研发、安全应用和商业化落地，哈啰正式进军Robotaxi赛道。

3）京东物流全国首创即时零售“秒送仓”仓配一体服务

6月25日，京东物流推出行业首创的“秒送仓”仓配一体服务。作为全国首个面向全行业开放的即时零售仓配一体化解决方案提供商，京东物流创新采用“共享前置仓 + 自营配送”模式，为商家打造“入仓即享”的即时履约服务，显著降低商家即时零售入场门槛。

4）腾讯发布并开源混元-A13B模型

6月27日，腾讯今天正式发布并开源了混元-A13B模型，这是一款基于专家混合（MoE）架构的大模型，总参数800亿、激活参数130亿，大幅降低推理延迟与计算开销，甚至极端条件下仅需1张中低端GPU卡即可部署。

三、总结

2024年以来，中证海外中国互联网指数上涨32.4%，恒生科技指数上涨41.9%，纳斯达克指数上涨35.1%。近两周，中证海外中国互联网指数成份股涨幅前三分别为金山软件（15.1%）、快手-W（8.3%）、奇富科技 (6.8%)；同期跌幅前三分别为同程旅行（-14.8%）、东方甄选（-7.6%）、美团-W（-6.4%）。

当前港股资金面、政策面、基本面等维度的分析：

资金层面看，中美经贸磋商正在取得实质性进展。当地时间6月9日至10日，中美经贸团队在英国伦敦举行中美经贸磋商机制首次会议。双方就落实两国元首6月5日通话重要共识和巩固日内瓦经贸会谈成果的措施框架达成原则一致，就解决双方彼此经贸关切取得新进展。

央视新闻指出，7月9日是美国政府暂停征收所谓“对等关税”90天的截止期限。而白宫的最近表态显示，特朗普政府可能推迟这个截止期。

我们认为，关税事件若能够取得实质性缓和，将在短期内提振市场情绪，有望改善港股的资金面偏好。长期来看，仍需持续关注中美及多方在经贸领域的后续谈判进展及政策落实情况。

政策层面看，为应对日益严峻的关税和外贸形势，商务部及多个行业协会加大力度推进内外贸一体化，各大电商平台也积极参与外贸企业对接，助力外贸商家开拓国内市场。

6月26日，国家发展改革委举行新闻发布会介绍，消费品以旧换新方面，超长期特别国债资金支持力度为3000亿元，前2批共1620亿元资金已按计划分别于1月、4月下达。今年以来以旧换新相关商品销售额超过1.4万亿元，下一步将在7月份下达今年第三批消费品以旧换新资金。

我们认为，相关政策与举措有望提升电商平台对内需的渗透能力，助力出口导向型企业增强自身抗风险能力。

基本面上，影响港股上市企业盈利的主要因素仍取决于中国经济周期，在低估值的情况下，未来港股走势仍取决于内地基本面的好转。

5月13日，腾讯一季报显示公司录得收入1800亿人民币，同比增长13%；non-GAAP归母净利约613亿元，同比增长22%，超过彭博一致预期。5月14日，阿里巴巴季报显示公司本季收入增长7%，其中电商收入加速增长；non-GAAP归母净利同比增长约18%。5月13日、14日的腾讯、阿里财报显示，两家巨头一季度资本开支各达275亿和246亿，同比增长显著。

6月6日，快手可灵AI一周年，公司官方宣布可灵AI全球用户规模突破2200万，累计生成1.68亿视频和3.44亿图片，为超过1万家企业客户提供API服务。我们认为，长期来看，AI将驱动中国互联网公司在模型、应用等多领域获得硕果。

股东回报角度，2024年以来互联网公司整体更加注重加强回购及分红。

平安好医生于12月17日公布巨额分红计划，公司拟每股派息9.7港元，按照公司总股本11.19亿计算，这笔分红超过了108亿港元。

奇富科技截至2024年12月30日，公司总共回购了1511万股美国存托股，花费3.5亿美元，平均每股价格为23.14美元。公司计划注销所有回购股份。

我们预计，慷慨的股东回报、结合向好的基本面和政策面，有望带来相关板块和公司可观的配置机会。

我们认为，短期港股在资金面受到关税因素的扰动。但随着基本面的向好、提振内需政策的实施，港股互联网板块有望持续受益于基本面和政策面的支持。长期看互联网科技板块估值仍处于相对低位，随着后续政策面和业务面的好转，当前估值或仍然具有较高性价比。

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#AI算力需求高景气，产业链股持续活跃#

$交银中证海外中国互联网指数(LOF)A(OTCFUND|164906)$

$交银中证海外中国互联网指数(LOF)C(OTCFUND|013945)$

$中国互联网(H11136)$