2025年以来市场参与者开始逐步适应海外事件的短期扰动，进而开启长期布局方向。其中创新药板块成为热点板块。

以SHS创新药为例，2025年年内已实现28.44%的涨幅，达到2023年12月以来的高点。（注：数据来源Wind，统计区间2025/01/01-2025/06/09）

2025年年内创新药板块表现优于医疗及全A

投资的前提是基本面，关于创新药行业的基本面此前已有讨论（此处插入链接），今天咱就来讲讲其它的。

涨起来总是因为跌多了

中证医药生物板块经历了长达四年的连续调整，市场各路资金也在这个过程中反复博弈，但本轮行情的演绎可谓是——“在绝望中产生，怀疑中壮大”，在2024年12月18日，中证生物医药成交额在全A的占比来到历史低位：1.54%，自此之后，医药行情大幕拉开。（注：数据来源Wind）

医药生物板块的成交占比在24年12月来到历史低位

长期看，人口决定经济形态

短期来看，市场资金对于消息面波动敏感性较低，反而开始关注长期潜在趋势。

老龄化是目前中国社会的不争事实，而短期的结构性失业也限制了消费中青年人口的贡献。

但无论其他领域消费是否疲弱，人类的医疗保健支出往往是在30岁后出现持续的、稳定的增长，这就导致了近年来医疗板块需求端的逆势上行。

长期来看，中国家庭的医疗保健支出在刘易斯拐点（2012年）后稳定上行

最后，我们不妨在回头看看老邻居日本在“失去的30年”中的历史经验。1991-2012年间，日本股市仅有52家公司实现了超100%的收益率，并且只分布在4个GICS行业分类下（GICS总计有11个板块）。

这4个行业分别为可选消费、工业制造业、信息技术以及医药。医药无疑成为了日本经济降速期中，难得的增长点。（注：信息来源天风证券，《日本股市实证经验，警惕高股息陷阱：90-00日本高回报个股有哪些特征》，2023/08/27发布）

基于上述的长短逻辑而言，医药板块理应在未来值得我们长期的期待。而想要把握当前医药投资机会的朋友，上银基金也有相关产品准备。

上银医疗健康混合（A：011288/C：011289）精选优质医疗企业！ 

上银医疗健康混合专注精选优质医疗企业，在2025年年内成功把握行业反转机遇！产品A类份额近半年涨幅达11.93%，2025年年内卡玛比率位居市场前3%（106/4553），可谓实现了震荡市的强势突围！（注：数据来源见下表）

注：上银医疗健康混合A近半年收益率数据来源Wind，近6个月统计区间为2024/11/27-2025/05/26，上银医疗健康混合业绩数据已经托管行复核。上银医疗健康混合成立于2021年3月30日，其业绩比较基准为中证医药卫生指数收益率*65%+中证综合债券指数收益率*35%，A类份额2021-2024年收益率/业绩比较基准分别为-11.91%/-12.55%、-18.24%/-13.49%、-6.82%/-6.45%，-15.96%/-7.39%，成立以来至2025年5月26日收益率/业绩比较基准收益率为-33.40%/-25.60%。C类份额2021-2024年收益率/业绩比较基准分别为-12.11%/-12.55%、-18.50%/-13.49%、-7.08%/-6.45%、-12.61%/-7.39%，近6月收益率/业绩比较基准为11.76%/1.47%，近6个月统计区间为2024/11/27-2025/05/26，成立以来至2025年5月26日收益率/业绩比较基准为-34.23%/-25.60%，以上年度业绩数据来源于定期报告，近6月、成立以来业绩数据来源于Wind，数据已经托管行复核。创新药指数涨幅数据来源Wind，统计区间2024/11/27-2025/05/26。Calmar比率以及排名数据来源Wind，统计区间2025/01/01-2025/05/22，计算方式为“统计区间年化收益率/abs(统计区间最大回撤)”，即年化收益与最大回撤之比，该比率越大越好。根据万得分类，上银医疗健康混合A二级分类为偏股混合型基金。

基金有风险，投资需谨慎。本资料中的信息或所表达的意见仅供参考，并不构成任何投

资建议。上银医疗健康混合基金是【R3】风险等级产品，适合【C3-C5】风险等级的投资者。投资人购买基金时应详细阅读本基金的基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等法律文件，全面了解产品风险，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，根据自身的投资目标、投资期限以及风险承受能力等因素，理性判断并谨慎做出投资决策。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金本金不受损失，不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金产品存在收益波动风险。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资管理人员取得的过往业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。$上银医疗健康混合A(OTCFUND|011288)$$上银医疗健康混合C(OTCFUND|011289)$