利率下行通道打开，债牛延续但波动加剧
2025 年货币政策宽松基调明确，央行预计降息 40bp、降准 100bp，10 年期国债收益率或下探 1.6%-1.8%。但市场对经济复苏预期分化，叠加理财 - 债基资金链条波动，债市可能呈现 “急跌急涨” 特征，需警惕利率超预期反弹风险。例如，华泰保兴安悦基金 2024 年收益 17.96%，但 2025 年一季度因利率反弹收益仅 1.51%，显示久期策略需灵活调整。

三大收益增强策略

久期博弈 + 品种轮动：利率下行初期增配长期利率债，捕捉资本利得；利率触底后转向中短债锁定收益。

信用债挖潜：城投债审核趋严背景下，优先配置中高等级国央企产业债，，同时关注红利债、绿色债等政策支持品种。

固收 + 工具化配置：可转债基金在权益市场结构性行情中可提供超额收益，而政金债指数基金兼具低波动与分散风险特性。

风险对冲与仓位管理

哑铃型配置：50% 中短债基金（防御性）+30% 长债基金（进攻性）+20% 货币基金（流动性），平衡收益与波动。

关注政策拐点：若下半年经济数据超预期回暖（如 PMI 连续 3 个月 > 50），需快速缩短久期，增配浮动利率债或利率互换对冲风险。

机构预警与机会：

高盛：10 年期国债收益率突破 1.6% 后需警惕交易拥挤风险，建议分批止盈。

富国基金：低利率环境下，短债策略需深挖城投债信用利差，同时通过 FICC 类资产（如黄金、REITs）增强组合收益。

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$华泰保兴安悦基金$$$长城中短债债券A(OTCFUND|023589)$