4月21日至4月25日当周利率债收益率先抑后扬，十年国债期货全周收小阳线，全周影响因素为4月LPR利率按兵不动、MLF加量投放、政治局会议通稿影响、关税贸易战情绪反复等。动量指标显示利率债总体呈现强势多头震荡状态，震荡系统显示两债期货当前位于月线大级别支撑区域上方，五债期货位于周线较大级别支撑区域附近，其他期限国债期货均位于周线较大级别支撑区域上方。

3月下旬至4月上旬价格超跌反弹属于今年以来对于前期空间位置具有较大赔率（盈亏比）的首次压力测试，近期横盘震荡属于二次考验该区域的支撑性。货币宽松政策进一步兑现时点可能在于未来“基本面数据明显走弱”或美国对华关税政策出牌等事件窗口，货币政策为未来应对不确定性留有了一定余地。

根据历史统计，从（宽货币+紧信用）向（宽货币+宽信用）转向的一年内，利率高低点幅度较为可控，年度利率风险相对有限。前期各期限债券受制于相关情绪预期因素出现的调整已经超过1个月，属于长周期牛市趋势浪后的震荡浪（参照2019年1月-4月及2022年9月-2023年2月，彼时市场呈现区间震荡）。二季度贸易战作为重要事件驱动因素，将从多因素促进货币政策放松的落地，预计市场后续将在资金面重新宽松、降息降准及相关基本面因素影响下或将持续修复一季度市场下跌的空间，逐步保持多头强势。

$同泰泰享中短债E(OTCFUND|015342)$

$同泰恒利纯债C(OTCFUND|008729)$

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