1、近期同存利率出现调整

进入2025年后不久，同业存单的利率出现了较为明显的调整，1Y期利率上限幅度超过30BP。其中原因可能有以下几个方面：

首先，去年年底对于央行在今年降准降息的预期已经在价格上提前实现。但从现实来看，尽管央行对于货币政策的表述转为“适度宽松”，可是临近春节前后资金面出现了明显的趋紧，融资成本高于存单收益率，使得持有性价比下降。

第二，降准降息预期延后。市场原预期将在一季度落地，但目前普遍预期已延后至二季度。

第三，存单发行量较去年增加，对同业存款的替代效应使各银行加大了发行量和一级提价的积极性。

2、短期内存单票息收入或已具有性价比

从目前的利率水平来看，存单利率已经回调到了央行货币政策表述“适度宽松”之前，1Y期利率接近政策利率走廊的上限。存单利率在短期内调整幅度较大，但在后续曲线整体上移的过程中，存单利率已经在目前的利率水平盘整了一段时间。后续货币政策的实施中，降准还是会落地，降息可能是非广谱降息，但也会降低银行从央行拿到资金的成本。因此短期内存单票息收入或已具有性价比，中长期内利率下行的机会较大。

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