上周，信用债市场利率继续震荡上行，全周中证信用债指数下跌0.15%。（数据来源wind）

消息面上，3月5日，政府工作报告中指出，实施适度宽松的货币政策。发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能，适时降准降息，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。上周央行副行长提出，货币总量宽松、结构优化、传导畅通。总量上，货币政策取向是一种状态描述，后续将择机降准降息，维持现有流动性宽裕状态，导致市场降准降息预期有所退潮。上周五，长端利率债持续大幅调整，市场交投情绪脆弱，一级国债发行利率显著高于二级市场交易利率。

资金面方面，上周资金面显著好转，全周R007在1.80%附近运行，R001约在1.60至1.70%附近。

考虑到当前基本面没有出现企稳的迹象，资金面预计将转为适度宽松，信用利差仍有较大的收窄空间，相对于拥挤的利率债，信用债仍具有较好的投资价值，长期投资人或可把握机会择机入场。

投资锦囊

往后看，经济基本面以及资金面依然利好债市。在适度宽松的货币政策的总基调下，2025年债券市场行情仍然可期!在风险匹配及闲钱投资的前提下，或可考虑配置纯债或偏债类基金把握债市行情。

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注释：

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