问：能否跟我们具体的分享一下您的投资理念和投资框架？

周德生：我的投资理念是坚持价值投资，用周期思维看待产业与公司的发展。

这里所说的价值是基于未来1-2年的业绩预期，而非当期业绩，因为当期业绩已经反映在股价中，而未来股价的走势则由基于未来业绩的价值决定。社会经济活动运营具有周期性，因此我们在投资时要遵循产业发展的规律，运用周期思维去分析。

我的投资框架主要分为宏观和行业两个层面。

宏观层面主要起辅助作用，通过库存周期和经济周期来判断市场的大概情况，以调整仓位和结构，降低风险。在行业层面，我认为绝大部分行业是周期成长行业，行业增速上行时股价趋势线上涨，增速下行时股价趋势线下行。因此，我们通过研究跟踪各个行业的周期成长背后的驱动因素，来买入增速上行的行业，卖出增速下行的行业。

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